“Reexamen de la hipótesis ‘la incertidumbre del mercado impulsa la votación’ — Por qué la débil correlación de los dos informes anteriores no merece respaldo”

Fecha de publicación: 8 de junio de 2026 / Objeto de análisis: Elecciones federales de EE.UU. (presidenciales 1992–2024, intermedias 1990–2022)
Datos: United States Elections Project (tasa de participación basada en VEP, McDonald), CBOE/FRED (VIX, promedio mensual octubre–noviembre)

Resumen

Los dos informes anteriores (No.1, No.2) examinaron la hipótesis de que en períodos de alto índice de miedo del mercado (VIX), la tasa de participación electoral en EE.UU. es más alta, y ambos llegaron a la conclusión de que “existe una débil correlación positiva pero no es estadísticamente significativa”. Este informe no acepta esta conclusión al pie de la letra y la cuestiona desde dos direcciones. En primer lugar, distingue si un resultado no significativo indica “ausencia de efecto” o simplemente que “la muestra es demasiado pequeña para afirmar nada”. El análisis de potencia estadística reveló que con un diseño que solo tiene ciclos electorales como unidades de observación (n≈9–18), incluso si existe una correlación verdadera de aproximadamente r=0.36, la probabilidad de detectarla significativamente es solo del 15%, lo que significa que los dos informes anteriores tenían un diseño estructuralmente incapaz de concluir “significancia”. En segundo lugar, se verificó repetidamente mediante descomposición del tamaño del efecto, diagnóstico de valores atípicos, correlación por rangos, primera diferencia y correlación parcial si el débil signo positivo observado tiene sustancia real. La varianza en la tasa de participación se explica en un 83% solo por el tipo de elección (presidencial o intermedia), y añadir el VIX solo incrementa el poder explicativo en 0.7 puntos. La débil correlación positiva en la muestra combinada (r≈0.17) depende de un único punto de observación extremo, 2008; al excluirlo, el signo se invierte a negativo (r≈−0.15). Además, existe la duda de si el VIX, que es un indicador que mide la volatilidad esperada de las opciones del S&P500, es decir, las expectativas de los participantes del mercado financiero, es válido como proxy de la ansiedad económica sentida por los votantes en general. Los estudios empíricos existentes también están divididos sobre si la adversidad económica “inhibe” (Rosenstone 1982) o “moviliza” (Burden & Wichowsky 2014) la participación electoral, y desde el principio había una débil base teórica para establecer una predicción positiva clara. Por lo anterior, este informe mantiene la conclusión de los dos informes anteriores de no apoyar la hipótesis, pero refina el significado de esa conclusión de “el efecto no puede detectarse” a “la contribución del VIX entre los factores que mueven la tasa de participación es insignificante”.

1. Planteamiento del problema

El No.1 (octubre 2025) calculó la correlación entre la tasa de participación y el VIX para 25 años de elecciones presidenciales e intermedias de EE.UU., obteniendo r=0.27, p>0.05. Sin embargo, el resumen del mismo informe afirmaba que “los períodos de mayor incertidumbre del mercado pueden estimular la participación política de los ciudadanos”, interpretando efectivamente de manera positiva una correlación no significativa. El No.2 (noviembre 2025) corrigió parcialmente este punto y, tras separar las elecciones presidenciales de las intermedias, concluyó honestamente que “no se confirmó una correlación estadísticamente significativa”. Metodológicamente, este último representa un avance.

Sin embargo, ambos informes dejan cuestiones sin resolver como investigación. En primer lugar, la interpretación de un resultado no significativo. Ambos informes se limitan a afirmar que