« L’incertitude des marchés stimule-t-elle la participation électorale ? » — Réexamen de l’hypothèse et pourquoi les faibles corrélations des deux précédents rapports ne méritent pas d’être retenues

Date de publication : 8 juin 2026 / Objet de l’analyse : Élections fédérales américaines (présidentielles 1992–2024, de mi-mandat 1990–2022)
Données : United States Elections Project (taux de participation basé sur VEP, McDonald), CBOE/FRED (VIX, moyenne mensuelle octobre–novembre)

Résumé

Les deux rapports précédents (No.1, No.2) ont examiné l’hypothèse selon laquelle les périodes de forte incertitude sur les marchés financiers (mesurée par l’indice VIX) seraient associées à des taux de participation électorale plus élevés aux États-Unis, concluant dans les deux cas à « une faible corrélation positive mais non statistiquement significative ». Le présent rapport refuse de prendre cette conclusion au pied de la lettre et la réinterroge dans deux directions. Premièrement, il distingue si l’absence de significativité indique « l’absence d’effet » ou simplement « un échantillon trop petit pour conclure quoi que ce soit ». L’analyse de puissance révèle qu’avec une conception ne disposant que de cycles électoraux comme unités d’observation (n≈9–18), même si la corrélation réelle était de l’ordre de r=0,36, la probabilité de la détecter significativement ne serait que de 15 % ; les deux rapports précédents reposaient donc sur une conception structurellement incapable de conclure à la « significativité ». Deuxièmement, pour déterminer si le signe positif faible néanmoins observé correspond à une réalité, nous avons procédé à une vérification itérative par décomposition de la taille d’effet, diagnostic des valeurs aberrantes, corrélation de rang, différence première et corrélation partielle. La variance du taux de participation est expliquée à 83 % par le seul type d’élection (présidentielle ou de mi-mandat), l’ajout du VIX n’augmentant le pouvoir explicatif que de 0,7 point. La faible corrélation positive observée sur l’échantillon agrégé (r≈0,17) dépend d’un seul point extrême, l’année 2008 ; en l’excluant, le signe s’inverse (r≈−0,15). De plus, le VIX, en tant que mesure de la volatilité anticipée des options sur le S&P500, reflète les anticipations des acteurs des marchés financiers, et sa validité en tant que proxy de l’anxiété économique ressentie par les électeurs ordinaires est discutable. Les recherches empiriques existantes sont également divisées sur la question de savoir si les difficultés économiques « inhibent » (Rosenstone 1982) ou « mobilisent » (Burden & Wichowsky 2014) la participation électorale, et les fondements théoriques pour prédire clairement un effet positif étaient faibles dès le départ. Par conséquent, le présent rapport maintient la conclusion des deux précédents selon laquelle l’hypothèse n’est pas soutenue, tout en précisant la signification de cette conclusion : non pas « l’effet ne peut être détecté », mais « la contribution du VIX aux facteurs déterminant le taux de participation est négligeable ».

1. Définition du problème

Le rapport No.1 (octobre 2025) a calculé la corrélation entre le taux de participation et le VIX sur 25 années d’élections présidentielles et de mi-mandat américaines, obtenant r=0,27, p>0,05. Néanmoins, le résumé de ce rapport affirmait que « les périodes de forte incertitude sur les marchés pourraient stimuler la participation politique des citoyens », interprétant de facto positivement une corrélation non significative. Le rapport No.2 (novembre 2025) a partiellement corrigé ce point en séparant les élections présidentielles et de mi-mandat, concluant honnêtement qu’« aucune